📊 Graph
Misschien moeten we wennen aan een nieuw soort Bitcoin.
Voor het eerst in de geschiedenis kende Bitcoin een bearmarkt zonder onder zijn realized price te sluiten. Die lijn geeft grofweg de gemiddelde aankoopprijs van alle bitcoin in omloop weer.
In 2018 en 2022 bracht Bitcoin maanden onder dat niveau door. Deze keer kwam de koers tijdens de bearmarkt wel dichtbij, maar zelfs na een daling van ruim 50 procent bleef de realized price overeind.
En dat past in een veel groter patroon.
De eerste grote Bitcoin-bearmarkten leverden dalingen van 85% op. Daarna volgde 77% en deze cyclus tot dusver ongeveer 51%. Tegelijk worden ook de uitschieters aan de bovenkant kleiner. De MVRV op de cyclustoppen daalde volgens de bijbehorende analyse van 5,91 naar 4,72, 2,93 en uiteindelijk 2,29.
We hebben het al vaker aangegeven: Bitcoin lijkt dus aan beide kanten minder extreem te worden. Naarmate de markt groter, liquider en institutioneler wordt, neemt de volatiliteit af. De 30-daagse gerealiseerde volatiliteit zakte recent zelfs naar 27,2%, tegenover een langjarig gemiddelde rond 80%.
Dat heeft twee kanten. Misschien hoeven we niet meer automatisch rekening te houden met crashes van +80%. Maar de tijd waarin iedere cyclus bijna vanzelf een 10x opleverde, kan eveneens achter ons liggen.
💭 Een volwassen Bitcoin betekent wellicht minder pijn in de bearmarkt én minder gekte in de bullmarkt